Desempleo en EE.UU. cae a 194.000, pero la contratación no arranca
Andrés Valcárcel · Económicas ·
El dato del Departamento de Trabajo marca niveles de 1969, pero el contexto es otro: las empresas no despiden ni contratan. La Fed gana margen para mantener tipos.
Las solicitudes iniciales de <abbr title="Subsidio por desempleo que solicita un trabajador al perder su empleo">desempleo</abbr> en Estados Unidos cayeron a 194.000 en la semana que terminó el 17 de octubre, según el Departamento de Trabajo. La cifra, publicada este jueves, supera por 6.000 solicitudes menos la lectura de la semana anterior y bate el consenso de Bloomberg, que esperaba 200.000. El nivel marca el más bajo desde julio y sitúa al mercado laboral estadounidense en territorio de mínimos históricos por tercer año consecutivo.
Niveles de 1969, pero sin la economía de 1969
La comparación histórica impresiona hasta que se mira el contexto. Las 189.000 solicitudes registradas en la semana del 18 de julio fueron el nivel más bajo desde finales de los años sesenta. Entre 1970 y 2018 no hubo una sola semana con cifras tan bajas. Pero aquella economía crecía; esta apenas avanza. El reporte de empleo de septiembre mostró una creación neta de apenas 29.000 puestos, muy por debajo de lo que se considera saludable. La tasa de desempleo subió a 4,2% desde el 4,1% de agosto, y la razón no fue una oleada de despidos sino el estancamiento de la contratación.
El patrón dominante del mercado laboral estadounidense en 2026 es low-hire, low-fire: las empresas retienen empleados pero no abren vacantes. La contratación privada semanal cayó un 29% en las cuatro semanas al 3 de octubre, según el último reporte de ADP. El promedio móvil de cuatro semanas de solicitudes de desempleo se sitúa en 197.750, confirmando que los despidos siguen contenidos. Pero esa contención no se traduce en empleo nuevo.
La Fed obtiene el escenario que necesitaba
Un mercado laboral que no colapsa pero tampoco acelera le da a la Reserva Federal el margen que buscaba. La próxima reunión del FOMC tendrá lugar los días 27 y 28 de octubre, y el consenso apunta a mantener los tipos en el rango 3,75-4,00%. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed mantenga la tasa en ese nivel es del 77,3%. Kevin Warsh, presidente de la Fed desde mayo, ha insistido en que la prioridad sigue siendo llevar la inflación al objetivo del 2%, y un mercado laboral estable —aunque no robusto— respalda esa postura.
- 194.000 solicitudes iniciales de desempleo en la semana que terminó el 17 de octubre
- 197.750 el promedio móvil de cuatro semanas, confirmando la tendencia a la baja
- 210.216 el promedio anual de 2026 hasta septiembre, el más bajo en 57 años
- 29.000 empleos creados en septiembre, muy por debajo de lo normal
- 4,2% la tasa de desempleo en septiembre, al alza desde el 4,1% de agosto
La paradoja es que un dato de desempleo históricamente bajo no presiona a la Fed para recortar tipos. Al contrario: confirma que el problema no está en el mercado laboral sino en la inflación. Si las empresas despidieran en masa, la presión para bajar tasas sería inmediata. Pero mientras las solicitudes de desempleo se mantengan en estos niveles, la Fed puede seguir enfocada en el lado de los precios sin temer una recesión profunda.
Participación al alza, pero sin tracción
La fuerza laboral se expandió en septiembre por 485.000 personas hasta alcanzar 170,26 millones, empujando la tasa de participación laboral al 61,8% desde el 61,6% del mes anterior. El dato sugiere que más gente vuelve a buscar empleo, pero la tasa de desempleo sube porque no encuentran. Es el efecto espejo del patrón low-hire, low-fire: más oferta de trabajo sin que la demanda acompañe.
Para los mercados, el mensaje es claro. No hay catalizador laboral que obligue a la Fed a mover ficha en noviembre ni probablemente en diciembre. Los futuros de tipos siguen descontando tipos estables hasta fin de año. El deterioro que marcó julio, con una pérdida neta de empleos, no se repitió en agosto ni septiembre, pero tampoco hubo rebote. El mercado laboral estadounidense está suspendido: no cae, pero tampoco crece.
| Periodo | Solicitudes iniciales | Promedio 4 semanas |
|---|---|---|
| Semana del 17 de octubre | 194.000 | 197.750 |
| Semana del 10 de octubre | 200.000 | 201.500 |
| Semana del 18 de julio | 189.000 | 195.000 |
| Promedio anual 2026 | 210.216 | — |
El lector que opera con sesgo macro debe entender esto: cifras bajas de solicitudes de desempleo ya no son sinónimo de economía fuerte. Son el reflejo de un mercado laboral congelado, donde las empresas esperan. Esperan claridad sobre tipos, sobre inflación, sobre demanda. Mientras tanto, no despiden. Pero tampoco contratan. Y esa quietud, paradójicamente, le da a la Fed todo el tiempo del mundo para seguir apretando o mantener la presión sobre los precios sin temer un colapso del empleo. Para quien busca pistas sobre el próximo movimiento del <abbr title="Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed, que decide la política monetaria">FOMC</abbr>, el dato de hoy no cambia nada: el mercado laboral sigue dando cobertura a una Fed que prioriza la inflación sobre el crecimiento.