S&P 500: futuros planos tras déficit comercial récord en EEUU
Lucas Montero · Económicas ·
El S&P 500 opera sin rumbo claro mientras los inversores digieren el mayor déficit comercial en 17 meses y un leve repunte en el optimismo del consumidor.
Los futuros del S&P 500 cotizaban planos este jueves, con el contrato Dow Jones cediendo un 0,26% y el del S&P bajando 0,15%, mientras el mercado busca equilibrio entre dos señales contradictorias: <a href='/deficit-comercial-eeuu-agosto-importaciones-semiconductores'>el déficit comercial de agosto alcanzó $105,6 mil millones, su nivel más alto en 17 meses, pero el índice de optimismo económico RealClearMarkets/TIPP subió a 46,8 puntos en octubre, su mejor lectura desde marzo.
Importaciones récord y demanda que no cede
El salto del déficit se explica por importaciones que alcanzaron $420,8 mil millones en agosto, un récord impulsado por semiconductores para infraestructura de <abbr title='Inteligencia artificial'>IA</abbr> y equipos industriales. Las exportaciones crecieron hasta $315,2 mil millones, pero a un ritmo mucho menor (+1,4% frente a +4,3% de las importaciones). La brecha de bienes se amplió $12,8 mil millones hasta $136,6 mil millones, según la Oficina de Análisis Económico.
El dato subraya que los aranceles de la administración Trump no han logrado frenar la demanda interna. El gasto del consumidor y la inversión corporativa en centros de datos sostienen el flujo de importaciones, pero elevan la factura en dólares de bienes y energía extranjeros, alimentando presiones sobre los precios.
Optimismo del consumidor repunta, pero sin convicción
El índice RealClearMarkets/TIPP, que mide el sentimiento económico entre 1.488 adultos encuestados del 29 de septiembre al 1 de octubre, subió a 46,8 desde 45,6 en septiembre, superando las expectativas de caída a 44,5. El componente de perspectiva a seis meses avanzó a 42,7 (desde 41,3) y la perspectiva financiera personal alcanzó 53,4 (desde 52,7).
Esa lectura tibia del consumidor contrasta con la reacción del mercado de renta fija: el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cotiza en 5,28% y el de 30 años en 5,66%, cerca de sus niveles más altos en casi dos décadas. Esas tasas elevan el costo de financiamiento y pesan sobre sectores sensibles a tipos, como tecnología, bienes raíces y empresas de pequeña capitalización.
Sesión anterior y contexto de mercado
El miércoles 7 de octubre, el S&P 500 cerró en 7.801,77 puntos con una caída del 0,22%, mientras el Dow Jones retrocedió 0,66% hasta 51.179,87 puntos y el Nasdaq cedió 0,22% a 27.538,69 puntos. La sesión reflejó la tensión entre expectativas sólidas de resultados corporativos del tercer trimestre (FactSet estima un crecimiento del <abbr title='Beneficio por acción'>EPS</abbr> del S&P 500 de +29,5% interanual) y la presión sostenida de los rendimientos de bonos.
| Activo | Nivel | Variación |
|---|---|---|
| S&P 500 | 7.801,77 | -0,22% |
| Dow Jones | 51.179,87 | -0,66% |
| Nasdaq | 27.538,69 | -0,22% |
| Treasury 10 años | 5,28% | +0,15% |
| VIX | 15,08 | +3,58% |
El índice de volatilidad VIX subió un 3,58% hasta 15,08 puntos, reflejando nerviosismo moderado ante la combinación de demanda fuerte, costos de importación elevados y tipos de interés altos. Los sectores más afectados en la sesión del miércoles fueron utilities y bienes raíces, ambos penalizados por el repunte en los rendimientos.
El dilema de los flujos: IA frente a aranceles
La composición del déficit muestra que los aranceles recíprocos impuestos tras el liberation day de Trump no han reducido el volumen de importaciones. En cambio, el gasto en infraestructura tecnológica —especialmente chips avanzados y equipos de centros de datos— mantiene la demanda externa elevada. A lo largo del año, el déficit acumulado disminuyó un 19,9% respecto a 2025, con exportaciones que crecieron 11,8% ($267,7 mil millones) e importaciones que avanzaron 4,4% ($129,5 mil millones), pero agosto revirtió esa tendencia de manera notable.
- Importaciones de semiconductores: impulsadas por proyectos de IA de hiperescaladores (Amazon, Microsoft, Google) y expansión de capacidad de fabricantes como TSMC.
- Equipos industriales: maquinaria y componentes para plantas de ensamblaje en sectores automotriz y energético.
- Energía: mayor factura de gas natural licuado y derivados del petróleo, con precios internacionales al alza.
El resultado neto es un déficit más amplio que se traduce en presión sobre el dólar y mayor flujo de divisas hacia el exterior, factores que complican el panorama para la Reserva Federal. La próxima reunión del <abbr title='Comité Federal de Mercado Abierto'>FOMC</abbr> está programada para el 27 y 28 de octubre. Con tipos en territorio restrictivo y rendimientos de bonos cerca de máximos, cualquier señal de que la inflación importada se acelera podría inclinar la balanza hacia una pausa prolongada en recortes.
Los futuros de tipos ya descuentan menor probabilidad de recortes en los próximos tres meses. El mercado está atrapado entre ganancias corporativas sólidas que justifican múltiplos elevados y un costo de capital que sube mes a mes, comprimiendo los márgenes de sectores apalancados.