Nike cae 48% en un año y BofA prevé un 17% más de caída
Andrés Valcárcel · Empresas y Resultados · 2026-09-25
Bank of America rebajó la acción a vender con precio objetivo de $30, seis días antes del reporte de primer trimestre. El canal wholesale que sostenía ingresos empieza a declinar y China se contrajo 17%.
Bank of America rebajó este viernes la calificación de Nike de Neutral a Underperform y recortó su precio objetivo de $47 a $30, lo que implica un downside del 17% desde el cierre del jueves. El downgrade llega seis días antes de que la compañía reporte sus resultados del primer trimestre fiscal 2027, programados para el jueves, 1 de octubre.
Nike cerró el jueves 24 de septiembre en $35.99 y este viernes opera en un rango entre $35.52 y $36.14. La acción acumula una caída del 48,3% en el último año, mientras el S&P 500 ganó 12% en el mismo período. Está cotizando cerca de su mínimo de 52 semanas de $35.51.
Wholesale agota impulso, China sigue en rojo
La analista Lorraine Hutchinson advirtió que «los riesgos están aumentando» y que el turnaround de Nike se retrasa hasta fiscal 2028 en lugar de fiscal 2027, como esperaba el mercado. El problema principal: el canal wholesale en América del Norte, que había crecido 14% durante fiscal 2026 incluso con ingresos totales planos, ahora muestra señales de agotamiento.
El sell-through (ventas al consumidor final) está quedando rezagado respecto al sell-in (ventas a mayoristas), impulsado por caídas en estilos clásicos y nuevos lanzamientos que no cumplen expectativas. En Greater China, el segmento se contrajo 17% en el período más reciente, y la reducción de ventas por socios online probablemente causará presión promocional hasta el segundo trimestre.
El reembolso de aranceles disfrazó el deterioro operativo
El downgrade amplía el diagnóstico que publicamos el 21 de septiembre: el <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> de $0.72 del cuarto trimestre fiscal 2026 incluyó $0.52 de un reembolso contable único de aranceles. Sin ese boost, la ganancia por acción fue de $0.20 y el margen bruto cayó 190 puntos básicos. Mientras el mercado enfocaba el impacto de los aranceles, los fundamentales operacionales seguían deteriorándose sin hacer ruido.
El equipo de Bienes de Lujo de BofA realizó un viaje de investigación a China y encontró demanda débil en deportes, productos nuevos que no resuenan con los consumidores, fortaleza moderada solo en running, e inventario excesivo impulsado por demanda suave. La innovación de Nike, según Hutchinson, continúa siendo eclipsada por su «presionado negocio de clásicos» en medio de debilidad de la categoría.
Estimaciones 14% por debajo del consenso
Bank of America ahora espera «crecimiento negativo de ventas a través de F27E» en lugar de la inflexión en primavera que proyectaba antes. Su estimación de <abbr title="Beneficio por acción">EPS</abbr> para fiscal 2027 quedó 14% por debajo del consenso de Wall Street, y recortó las proyecciones de EPS para fiscal 2027 y 2028 en 11% y 12%, respectivamente.
- Price target: reducido de $47 a $30 (downside del 17% desde $35.99)
- Rating: rebajado de Neutral a Underperform
- Wholesale América del Norte: creció 14% en fiscal 2026, pero BofA proyecta declive desde Q2 fiscal 2027
- Greater China: contracción del 17% en el período más reciente
- Payout ratio de dividendos: proyectado en 107% para fiscal 2027, por encima del net income
BofA también bajó la calificación de ingresos de Nike a 8 desde 7, reflejando un <abbr title="Porcentaje del beneficio que se paga como dividendo">ratio de payout</abbr> de dividendos superior al 100%. Un payout del 107% significa que la compañía estaría pagando más en dividendos de lo que gana, una señal de presión sobre la sostenibilidad del dividendo si las ganancias no se recuperan pronto.
Timing del downgrade juega como presión pre-guidance
Cuando los analistas rebajan calificación justo antes de earnings, suele anticipar una guía débil. Nike reporta en seis días, y el downgrade de BofA funciona como señal al mercado de que el guidance del primer trimestre probablemente decepcione. El contraste con la valoración teórica de FinQL, que estima un fair value de $54.47 (51,3% de upside), captura el debate: ¿es una marca rota o un mínimo temporal de ganancias?
El argumento de BofA es que el problema no es solo de valuación sino estructural: el canal que sostenía ingresos en fiscal 2026 está alcanzando su techo más rápido de lo previsto, China no se estabiliza, y los nuevos productos no están compensando la debilidad de los clásicos. El mercado sabrá el jueves 1 de octubre si las proyecciones de la firma están en línea con lo que Nike va a reportar.