Mercado descarta recortes en seis meses: RBA mantiene 4.35% y Bullock amenaza alzas
Andrés Valcárcel · Política Monetaria · 2026-08-11
Australia congela su tasa de efectivo por segunda reunión consecutiva, pero la gobernadora advierte que es «bastante posible» subir de nuevo si la inflación no cede. El mercado apuesta por recortes en 2027; el banco central, no.
El Banco de la Reserva de Australia mantuvo este martes su tasa de efectivo en 4.35% por segunda reunión consecutiva, en una decisión unánime del board. Pero la gobernadora Michele Bullock dejó claro en la conferencia post-reunión que no descarta más alzas: dijo que personalmente considera «bastante posible» que las tasas suban de nuevo si la inflación no converge al objetivo de 2%-3%.
La inflación titular australiana se ubicó en 3.8% en los doce meses hasta junio, bajando desde 4.0% en mayo. Sin embargo, la inflación subyacente (trimmed mean) se mantuvo sin cambios en 3.6%, 0.6 puntos por encima del límite superior del objetivo. Ese dato es el que preocupa al banco central.
Por qué el hold
Los mercados financieros habían fijado una probabilidad de apenas 3% de otra alza en agosto, después de que los datos de inflación del segundo trimestre mostraran moderación en la cifra titular. El AUD/USD cotizó plano en 0.7051 tras el anuncio, dentro del rango de la semana. La pausa era el escenario base.
El RBA subió tasas en tres reuniones consecutivas entre febrero y mayo de 2026, acumulando 75 puntos básicos de endurecimiento desde el 3.60% inicial. Luego congeló en julio y agosto, citando que la economía se está desacelerando como se esperaba.
Bullock mantiene la amenaza
En su comparecencia, Bullock advirtió que la fijación de precios del mercado —que descuenta recortes para los próximos seis meses— no se alinea con el pensamiento del board. «El mercado se está adelantando», dijo. Y agregó que las tasas de interés podrían necesitar mantenerse altas por más tiempo.
El comunicado oficial señala que la demanda agregada necesita permanecer débil para reducir las presiones de capacidad, y que el banco hará lo necesario para traer la inflación de vuelta al objetivo. Eso incluye incrementar la tasa de efectivo más si los riesgos al alza se materializan. No es retórica: el board discutió una alza hoy y decidió no aplicarla por ahora.
El dilema australiano
El mercado inmobiliario australiano cayó 1.4% en julio, el mayor descenso mensual desde diciembre de 2022, según el índice nacional de valores de vivienda de Cotality. Las tasas más altas están presionando la asequibilidad y debilitando el sentimiento inversor. Pero la inflación subyacente no cede.
El RBA enfrenta un trade-off clásico: si aprieta más, profundiza la caída inmobiliaria y arriesga una desaceleración más brusca; si pausa demasiado tiempo, la inflación estructural puede arraigarse. Bullock eligió mantener la amenaza viva mientras espera datos.
- Tasa de efectivo: 4.35% sin cambios (tres alzas de 25 pb entre febrero y mayo 2026)
- Inflación titular: 3.8% interanual a junio (bajó desde 4.0% en mayo)
- Inflación subyacente: 3.6% interanual a junio (sin cambios, 0.6 pp por encima del objetivo superior)
- Mercado inmobiliario: -1.4% en julio, peor caída desde dic 2022
- AUD/USD: 0.7051 plano post-anuncio
Qué espera el mercado
Según una encuesta de Finder, 44% de los economistas pronostica al menos una alza más antes de que cierre 2026, bajando desde 55% el mes anterior. Los cuatro grandes bancos comerciales australianos —Commonwealth, NAB, ANZ y Westpac— ya descartaron más alzas para este año y predicen que el próximo movimiento de tasas será un recorte en 2027.
Bullock no compra esa narrativa. En su conferencia dejó claro que un recorte cercano no está en la mesa del board. Las expectativas de inflación del consumidor australiano bajaron a 4.7% en julio desde 5.5% en junio —la lectura más baja desde enero—, pero el RBA observa que las presiones de capacidad contribuyeron al alza de precios en la segunda mitad de 2025 y que el petróleo más caro por el conflicto de Oriente Medio agrega presión adicional.
Las próximas estadísticas de inflación se publican a finales de agosto. Ese dato dirá si el RBA mantiene la tasa actual o activa la amenaza de Bullock. Mientras tanto, el mercado apuesta por recortes en seis meses y el banco central repite que no.