Inversores extranjeros vuelven a India tras el peor éxodo de su historia
Andrés Valcárcel · Económicas ·
Fondos compraron $2.39 mil millones en cuatro sesiones de noviembre, revirtiendo ventas récord de octubre. JPMorgan posiciona el mercado indio como refugio mientras el Nasdaq pierde más de 5%, pero Bernstein rechaza la tesis.
Inversores institucionales extranjeros compraron $2.39 mil millones netos en acciones indias en las primeras cuatro sesiones de noviembre, según datos de Paterson Capital. El giro llega después de que retiraran ₹34,843 crore solo en octubre y acumularan salidas de ₹2.95 lakh crore en lo que va de 2026, el éxodo anual más grave jamás registrado en el mercado indio.
El jueves 5 de noviembre, inversores extranjeros compraron $1.6 mil millones en una sola sesión, la mayor compra diaria desde 2021, según Business Standard. El Nifty 50 cerró ese día con una ganancia de 2,4% a ₹24.536,60, recuperando parte del terreno perdido tras semanas de presión vendedora.
El timing que cambia la conversación
La tesis de JPMorgan sobre India como «hedge de <abbr title="Inteligencia artificial y tecnologías de aprendizaje automático">IA</abbr>» no es nueva: el banco la planteó en septiembre, proyectando inflows potenciales de $115 mil millones si fondos globales neutralizaban sus posiciones infraponderadas. Lo que sí es nuevo es que esa rotación parece haberse activado justo cuando los mercados vinculados a IA se desploman.
Rajiv Batra, responsable de Asia y mercados emergentes en JPMorgan, argumentó esta semana que «India ha emergido como un hedge de IA para portafolios que reducen o diversifican compras en operaciones de IA agrupadas», según declaraciones recogidas por CNBC. Feroze Azeez, co-CEO de Anand Rathi Wealth, añadió que el mercado indio «se convierte en alternativa atractiva por su tamaño, liquidez y dependencia relativamente más baja del ciclo de IA».
El argumento central: India no tiene campeones tecnológicos locales de IA que puedan colapsar si la burbuja revienta. Su mercado bursátil está más anclado en consumo doméstico, infraestructura y servicios financieros. En teoría, eso lo convierte en un activo descorrelacionado del rally de chips y computación en la nube que dominó Wall Street hasta hace días.
Bernstein rechaza la tesis
No todos compran el argumento. Bernstein publicó el lunes un reporte en el que sostiene que «India no es ni un beneficiario de IA ni una operación anti-IA», según CNBC. La firma argumenta que las <abbr title="Relación precio-beneficio y otras métricas de valoración relativa">valoraciones</abbr> del mercado indio siguen siendo caras incluso después de la corrección reciente, y que existen alternativas más accesibles para protegerse del riesgo de IA.
Saurabh Mukherjea, fundador y CIO de Marcellus Investment Managers, fue más directo: «Hay formas más fáciles y baratas de protegerse de IA que invertir en India». Bernstein ya había advertido en septiembre que las large-caps indias luchan por reinventarse ante nuevas tecnologías y que las mid-caps carecen de liquidez suficiente para fondos institucionales.
Los números detrás de la reversión
Las salidas de capital extranjero en 2026 superan cualquier registro previo. Según datos de NSDL, los inversores institucionales foráneos retiraron ₹2.95 lakh crore al 4 de noviembre, eclipsando el récord anterior de ₹1.66 lakh crore registrado durante todo 2025. En dos años, la sangría acumulada alcanza ₹4.61 lakh crore.
Sin embargo, el mercado no colapsó. El soporte vino de inversores institucionales domésticos, que han sido compradores netos durante 37 meses consecutivos, con inflows de alrededor de $6 mil millones solo en agosto, según JPMorgan. Ese colchón permitió que el Nifty 50 mantuviera niveles por encima de los mínimos de septiembre, cuando rompió por primera vez en seis años su media móvil de 200 días.
| Período | Flujo neto (FPI) | Observación |
|---|---|---|
| Enero-octubre 2026 | −₹2.95 lakh crore | Récord de salidas anual |
| Solo octubre | −$30 mil millones | Mes de mayor presión vendedora |
| Primeras 4 sesiones nov. | +$2.39 mil millones | Primera reversión significativa |
| Jueves 5 de noviembre | +$1.6 mil millones | Mayor compra diaria desde 2021 |
JPMorgan estima que si los fondos globales llevaran su exposición a India desde los niveles actuales (infraponderados durante casi dos años) a una posición neutral, el mercado podría recibir $115 mil millones en inflows. La firma no especifica el plazo, pero la cifra equivale a más de un tercio de las salidas acumuladas desde 2024.
Rotación táctica o cambio estructural
La pregunta que ningún actor resuelve es si este giro de flujos responde a una convicción estructural o a una rotación táctica de corto plazo. Los inversores extranjeros compraron en julio y agosto (con inflows de $2.5 mil millones y $3 mil millones, respectivamente) antes de volver a vender en septiembre y octubre. El patrón sugiere movimientos episódicos, no un reposicionamiento definitivo.
El contexto macro también juega: la caída del petróleo tras las elecciones estadounidenses reduce presión sobre la balanza de pagos india y mejora el diferencial de tipos reales. Pero ese alivio no resuelve el problema de fondo que Bernstein señala: las valoraciones siguen por encima de promedios históricos incluso después de la corrección.
Los inversores institucionales domésticos han sostenido el mercado durante 37 meses porque tienen pocas alternativas: regulación de capital, preferencia por activos locales y flujos de pensiones canalizados hacia renta variable. Ese soporte no desaparecerá, pero tampoco garantiza que el dinero extranjero se quede si las valoraciones no se ajustan o si los mercados desarrollados vuelven a ofrecer carry atractivo.
Por ahora, los $2.39 mil millones de noviembre son un dato, no una tendencia. Si en las próximas semanas los flujos se sostienen mientras el Nasdaq sigue en corrección, la tesis del hedge cobrará fuerza. Si se revierten al primer rebote de Wall Street, habrá sido otro episodio de rotación sin ancla fundamental. El mercado indio ha demostrado que puede resistir salidas récord; falta ver si puede atraer capital de forma sostenida sin que el resto del mundo esté en pánico.