Peso cotiza en 18.85: encuesta de Banxico proyecta 18.39 para diciembre
Andrés Valcárcel · Económicas ·
La encuesta de octubre a economistas privados nace con una brecha del 2.4% respecto al mercado. Tasas sin cambios hasta 2027 y diferencial con la Fed en mínimos históricos.
El Banco de México publicó este martes su encuesta de octubre a economistas privados, en la que el consenso proyecta que el USD/MXN cerrará 2026 en 18.39 pesos por dólar. El problema: el tipo de cambio ya cotiza en 18.85 pesos al cierre de la sesión de hoy martes 3 de noviembre, 2.4% más débil de lo que el consenso espera para diciembre.
La brecha entre proyección y realidad se abre antes de que la tinta seque. El peso cayó 1.6% en la sesión del martes, revirtiendo las ganancias del lunes y acumulando ocho semanas consecutivas de pérdidas frente al dólar. La <abbr title="Tipo de cambio de referencia oficial que publica Banxico cada día hábil">cotización FIX</abbr> de Banxico para el martes quedó en 18.7592 pesos, mientras que el cierre en el mercado spot marcó 18.85 pesos según Grupo Milenio.
Tasas al 6.50% hasta 2027, pero el diferencial se estrecha
Los especialistas consultados proyectan que Banxico mantendrá la <abbr title="Tasa de interés interbancaria a un día, principal herramienta de política monetaria del banco central">tasa de fondeo interbancario</abbr> en 6.50% sin cambios durante el resto de 2026 y todo 2027. Con la Fed en 4.00% en el techo de su rango, el diferencial entre ambas tasas quedó en 250 puntos básicos, el nivel más bajo desde que Banxico adoptó la tasa de interés como su principal instrumento de política monetaria.
Ese diferencial sostuvo al peso durante años. Ahora, con la Fed recortando a menor ritmo del previsto y Banxico manteniendo tipos por más tiempo del esperado, la ecuación cambió. Como ya publicamos en octubre, el instituto emisor reconoce el riesgo de traspaso del tipo de cambio a precios, pero el mercado no espera que mueva la tasa antes de 2028.
Inflación revisada al alza, peso más débil
El consenso elevó ligeramente su proyección de inflación general para 2026 a 3.88%, desde 3.87% en la encuesta de septiembre. Para 2027, la mediana espera inflación en 3.85%. La inflación subyacente, que excluye productos volátiles, se proyecta en 3.82% tanto para 2026 como para 2027, bajando desde el 3.90% previsto anteriormente para el cierre de este año.
Pero un peso más débil encarece las importaciones y presiona los costos internos, dificultando que la inflación converja al objetivo de 3% de Banxico. El tipo de cambio proyectado para 2027 es aún más débil: 18.64 pesos por dólar, lo que marca una tendencia de depreciación gradual sin tregua a la vista.
| Variable | 2026 | 2027 |
|---|---|---|
| Tasa de interés (%) | 6.50 | 6.50 |
| USD/MXN (cierre año) | 18.39 | 18.64 |
| Inflación general (%) | 3.88 | 3.85 |
| Inflación subyacente (%) | 3.82 | 3.82 |
| PIB (%) | 1.50 | 1.83 |
La encuesta anterior también quedó atrás
No es la primera vez que las proyecciones nacen obsoletas. En la encuesta de septiembre, publicada el 1 de octubre, el consenso esperaba que el USD/MXN cerrara 2026 en 17.50 pesos. Esa cifra quedó superada en cuestión de semanas: el par cotizaba en 18.34 pesos el día de la publicación y ahora marca 18.85 pesos, un 7.7% más débil de lo que aquellos 42 analistas proyectaban para diciembre.
La revisión de octubre a 18.39 pesos acorta la brecha, pero sigue por debajo del nivel actual del mercado. El ajuste de 0.89 pesos entre ambas encuestas refleja que los especialistas persiguen al mercado en lugar de anticiparlo.
Decisión del jueves con tres votos ya abiertos al recorte
Banxico anunciará su siguiente decisión de política monetaria este jueves 5 de noviembre a las 13:00 horas (hora de México). La tasa de referencia está en 6.50% desde mayo, y la mayoría de los analistas espera que permanezca ahí, aunque tres de los cinco integrantes de la Junta de Gobierno ya dejaron abierta la puerta a un recorte en las últimas minutas.
El mercado, por ahora, no descuenta recortes hasta 2028. Con un peso que acumula ocho semanas de caídas, inflación revisada al alza y condiciones externas que los mismos participantes de la encuesta señalan como el obstáculo más apremiante para el crecimiento, Banxico tiene poco margen para sorprender al alza. El diferencial de 250 puntos básicos con la Fed es el más estrecho en la historia reciente del esquema de metas de inflación, y el peso refleja que ese colchón ya no basta.