¿Puede Atkins entregar certeza cripto sin el Congreso?
Patricia López · Regulación Cripto · 2026-09-17
La SEC promete actuar tras el fracaso del CLARITY Act, pero las reglas administrativas no tienen la permanencia de una ley. La industria se pregunta si el plan B resolverá la incertidumbre regulatoria.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, publicó el miércoles 16 de septiembre un mensaje en X que resume la estrategia regulatoria tras el fracaso del CLARITY Act: "Stay tuned". La agencia actuará de manera decisiva dentro de su autoridad estatutaria para entregar certidumbre a inversores y emprendedores tecnológicos, con o sin legislación. El problema: las reglas administrativas no son sustituto perfecto de una ley del Congreso, y la industria lo sabe.
El CLARITY Act cayó 49-50 el martes 15 de septiembre, once votos por debajo del umbral de 60 necesarios para avanzar. Todos los demócratas y tres republicanos votaron en contra en la moción de <abbr title="procedimiento para limitar debate y avanzar a votación final en el Senado">cloture</abbr>; las negociaciones bipartidistas colapsaron horas antes del voto por disposiciones de ética que regirían las tenencias de criptomonedas de funcionarios. Bitcoin operaba cerca de $76,900 antes del voto y hoy cotiza en $76,377, prácticamente estable.
El plan B ya está sobre la mesa
Atkins no espera al Congreso porque no tiene que hacerlo. En agosto, la SEC propuso "Regulation Crypto Assets", un marco que cubre ciertos contratos de inversión relacionados con activos cripto. Ese borrador está abierto para comentarios públicos hasta el 20 de octubre de 2026. La agencia puede finalizar las reglas unilateralmente usando su autoridad estatutaria existente, sin necesidad de aprobar legislación.
El presidente del CFTC, Michael Selig, describió la votación del 15 de septiembre como desafortunada y declaró que su agencia está preparada para desarrollar reglas de mercado cripto usando su autoridad existente. Ambos chairs están alineados: si el Congreso no actúa, las agencias lo harán. Como ya publicamos, Atkins confirmó que la agencia entregará reglas para criptomonedas con sus poderes actuales.
Reglas versus ley: la diferencia que importa
Las reglas de agencia pueden implementarse más rápido que una ley. No requieren supermayorías ni compromisos políticos imposibles. Pero tienen un defecto estructural: pueden ser revertidas por un futuro presidente de la SEC o del CFTC con un plumazo. Una ley del Congreso, en cambio, permanece hasta que otra ley la derogue, un proceso mucho más difícil.
- Velocidad: Regulation Crypto Assets puede estar finalizada en meses; una ley tarda años (el CLARITY Act llevaba 18 meses de negociación).
- Permanencia: Una ley sobrevive cambios de administración; reglas administrativas no — pueden revertirse en dos años si cambia el partido en el poder.
- Alcance: Una ley puede establecer marcos transversales (taxonomía de tokens, DeFi, stablecoins); las reglas de agencia están limitadas a la jurisdicción estatutaria de cada una.
El ex-presidente del CFTC, J. Christopher Giancarlo, afirmó que el fracaso del CLARITY Act «no detendrá la marcha de innovación» en EE.UU., porque tanto la SEC como el CFTC están «determinados a hacer lo que sus trabajos requieren». Confianza en el proceso, sí; durabilidad garantizada, no.
Qué significa para proyectos y operadores
Para un proyecto <abbr title="finanzas descentralizadas">DeFi</abbr> o un exchange que opera en EE.UU., la pregunta práctica es: ¿merece la pena estructurar el negocio alrededor de un marco regulatorio que puede cambiar radicalmente si en 2028 entra una nueva administración con otro enfoque? La respuesta depende del horizonte temporal. Si el proyecto necesita certeza para levantar capital institucional en los próximos 12-24 meses, Regulation Crypto Assets puede servir. Si busca construir infraestructura para una década, la falta de legislación sigue siendo un problema.
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, y el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, alcanzaron la misma conclusión tras la votación del martes: el Congreso puede haber frenado, pero la regulación cripto no. Ambos ejecutivos apuntan al <abbr title="proceso de creación de reglas administrativas por agencias federales">rulemaking</abbr> de las agencias como el camino a seguir. La industria no celebra, pero acepta el plan B.
La ventana para votación plenaria del Congreso cierra en horas; los legisladores se van hasta noviembre. El calendario político deja el campo libre a las agencias. Regulation Crypto Assets recibe comentarios hasta el 20 de octubre. Después, la SEC puede finalizar las reglas sin el Congreso. Velocidad a cambio de permanencia: ese es el trade-off que Atkins ofrece con su mensaje de «stay tuned».