RBI abre ventanilla de dólares para petroleras
Carlos Ramírez · Económicas ·
El banco central indio separa la demanda de las tres estatales del mercado spot y sube el costo de cobertura hasta 150 puntos básicos mientras las reservas caen $13.000 millones en una semana.
El Reserve Bank of India (RBI) puso en marcha este lunes una ventanilla especial para vender dólares directamente a las tres petroleras estatales del país, apartando su demanda del mercado spot. La rupia cotiza hoy en Rs 95,80 por dólar, un fortalecimiento del 1,04% respecto al cierre del viernes en Rs 96,73, tras el anuncio de las medidas el sábado. La moneda se había acercado en mayo al mínimo histórico de Rs 96,96.
La operación busca quitar del mercado de divisas la fuente más grande de demanda de dólares: Indian Oil Corporation (IOC), Bharat Petroleum (BPCL) y Hindustan Petroleum (HPCL) comprarán divisas al RBI a través de prestamistas designados para pagar sus importaciones de crudo. India importa la mayor parte del petróleo que consume, y con el Brent operando por encima de $100 en las últimas semanas, la presión sobre la divisa se intensificó.
Cobertura más cara en 80-150 puntos básicos
El RBI también endureció las reglas para empresas que usan <abbr title="Instrumentos financieros que permiten protegerse contra fluctuaciones de tipo de cambio">derivados de divisas</abbr> como protección. A partir de ahora, los dealers tendrán que mantener una reserva de riesgo del 20% en contratos de derivados usados para comprar divisas contra el rupee en operaciones de cobertura que superen $2 millones de valor nocional.
El banco central también redujo de $100 millones a $5 millones el umbral para cobertura de exposiciones contratadas sin acreditar exposición subyacente, calculado entre todos los dealers autorizados. Los cambios abren la puerta a que los costos de cobertura suban entre 80 y 150 puntos básicos para empresas que buscan protegerse de fluctuaciones de moneda, según cómo los bancos trasladen a clientes los requisitos adicionales.
Esa advertencia tiene cifras detrás. Las reservas de divisas de India cayeron de $747,6 mil millones el 26 de septiembre a $734,6 mil millones el 2 de octubre, una caída de casi $13.000 millones en una semana. Cada dólar que el RBI venda directamente a las petroleras saldrá de ese stock.
Defensa de corto plazo con munición finita
La rupia ha caído más del 7% en lo que va de 2026, presionada por dos frentes que estas medidas no tocan: precios de petróleo elevados y rendimientos globales altos. El Brent cotiza hoy en $103,06 por barril, y el RBI ya subió tasas 25 puntos básicos hace cinco días sin detener la debilidad de la moneda.
- Ventanilla petrolera: elimina la demanda diaria de IOC, BPCL y HPCL del mercado spot, reduce volatilidad inmediata.
- Requisito de reserva del 20%: frena operaciones especulativas con derivados, pero sube costos para importadores con cobertura legítima.
- Umbral de $5 millones: limita la capacidad de empresas para tomar posiciones en divisas sin exposición comercial real.
- Reservas en caída: el banco central gasta dólares para sostener el tipo de cambio mientras el Brent opera por encima de $100 y los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rinden 5,24%.
La rupia se fortaleció un 0,6% en el mercado de forwards no entregables tras el anuncio del sábado, aunque en volumen reducido. El movimiento de hoy (+1,04%) refleja el inicio de la ventanilla, pero la presión de fondo sigue intacta: India importa petróleo a precios elevados, inversores extranjeros retiran capital ante rendimientos globales atractivos, y el diferencial de tasas con EE.UU. no compensa el riesgo cambiario.
| Factor | Dato clave | Impacto |
|---|---|---|
| Caída acumulada | +7% en 2026 | Mínimo histórico Rs 96,96 en mayo |
| Reservas de divisas | $734,6 mil millones al 2-oct | Caída de $13.000M en una semana |
| Brent | $103,06/barril hoy | Importaciones más caras en dólares |
| Bono 10a EE.UU. | 5,24% | Atrae capital fuera de India |
| Alza RBI (7-oct) | +25 pb a 5,5% | Insuficiente para frenar salidas |
Las petroleras estatales ganaron acceso directo y sin impacto en el mercado. Los importadores de otros sectores —automotriz, electrónica, química— enfrentan coberturas más caras. Y el RBI quema reservas en una defensa que solo funciona si el petróleo baja o los rendimientos globales ceden. Ninguna de las dos cosas está en su mano.